Nu staan wij voor de uitdaging om het beleggingsjaar 2025 enigszins te duiden. ‘Enigszins te duiden’, omdat wij niet aan voorspellingen doen. Bovendien kan een klein lontje in het geopolitieke kruitvat het beeld in korte tijd volledig op zijn kop zetten. En de geopolitieke situatie typeren als een ‘kruitvat’ is bepaald geen overdreven beeldspraak. 

De president-elect Trump heeft een hele reeks boude uitspraken gedaan. Uitspraken, waarbij enkelen bij realisatie ervan al voor de nodige reuring in de wereld zullen gaan zorgen. Hoe het ook zij, 2025 wordt een spannend en onvoorspelbaar jaar. “Stoelriemen vast”, zullen we maar zeggen.

De grote thema’s van 2025 

• Oplopende geopolitieke spanningen
• De VS en Trump 
• De nieuwe wereldorde
• Vervolg of einde oorlog in Oekraïne
• Onafhankelijkheid Europa (lees meer hierover in deze blog)
• Energietransitie en duurzaamheid
• Vrede in het Midden-Oosten

Waarom aandelen aantrekkelijk blijven

Een belangrijk feit is dat ruim 80% van de Amerikaanse bedrijven hun winstprognose in 2024 hebben overtroffen. Zo lang er winst wordt gemaakt, kunnen bedrijven dividend uitkeren en investeringen doen. Investeringen zijn een van de grondstoffen voor economische groei. De gemiddelde koers-/winstverhouding in de VS bedraagt eind 2024 ruim 20 en ligt daarmee op een hoog niveau. 

Tot nu toe hebben Amerikaanse bedrijven beleggers jaren achterheen verrast met betere dan verwachtte cijfers. Zouden zij in staat zijn dit in 2025 weer te herhalen? Het economisch beleid van Trump zal de winsten van bedrijven in 2025 in de VS waarschijnlijk ondersteunen. De koopkracht van veel Amerikanen zal door de beloofde belastingverlagingen in 2025 toenemen, waardoor het consumentenvertrouwen eveneens zal toenemen. Aangezien het koopgedrag van consumenten de belangrijkste bron vormt voor bewegingen – positief en negatief – in de economie, mogen we verwachten dat zij de economische groei in 2025 zullen vergroten. Hierbij worden zij ook nog eens gesteund door een consumentvriendelijk rentebeleid.

Mocht de inflatie door verschillende maatregelen van Trump in 2025 toenemen, dan kan de Fed zich genoodzaakt voelen om de rente juist te gaan verhogen. Vooral voor de technologie sector kan dit ingrijpende gevolgen hebben. Europese aandelen zijn gemiddeld veel goedkoper waardoor het neerwaarts koersrisico beduidend lager is. Het opwaarts potentieel kan gunstig uitpakken als de Europese leiders eensgezind een daadkrachtig en gericht investeringsbeleid gaan voeren. Daarom blijft het zaak om het belang in aandelen, ook qua regio’s, goed te blijven spreiden.

Risico’s om rekening mee te houden

Trump is voorspelbaar in zijn onvoorspelbaarheid. Rob de Wijk, deskundig op het gebied van internationale betrekkingen, noemt Trump het grootste risico voor 2025. In tegenstelling tot zijn eerdere ministersploeg, wordt Trump vanaf 20 januari 2025 omringd door personen die zijn denkbeelden in de volle breedte van harte onderschrijven. De hoeveelheid tegengas zal daarom minimaal en de kans op internationale brokken navenant groter zijn. We kunnen slechts hopen dat zijn grootspraak de andere wereldleiders enigszins zal imponeren en hen zal doen afzien van het aangaan van nieuwe risicovolle avonturen. 

Beleggers houden niet van veel onzekerheid en mochten er aan het diplomatieke front in 2025 te grote spanningen ontstaan, dan zou de verleiding groot kunnen worden om meer veilige havens op te gaan zoeken. Eén van die veilige havens zijn obligaties. In Obligaties in 2025: Kansen in een veranderend rente- en inflatieklimaat gaan we hier verder op in. 

Onze beleggingsstrategie 

Als ervaren vermogensbeheerders weten wij dat er altijd sprake is van kansen en bedreigingen. Kansen zijn bijvoorbeeld: verdere renteverlagingen, herstel van een meer structureel lage inflatie in Europa, aantrekken van de economische groei wereldwijd, verhogen van de arbeidsproductiviteit door uitbreiding van toepassingen kunstmatige intelligentie (AI), sterke toename groei van de defensie-industrie, verhogen van investeringen in innovatie en de energietransitie. 

Bedreigingen zijn: het oplaaien van politieke en economische spanningen tussen China en de VS, langere duur en escalatie van de oorlog in Oekraïne, oplopende inflatie en toename begrotingstekort in vooral de VS en daarmee stijging van de beleidsrente, toename verzwakking van de euro, sterke toename van natuurrampen, ineenstorten van de cryptomarkten, grote sociale onrust in voorheen stabiele democratieën en de mogelijke komst van de bekende ‘zwarte zwaan’. 

Conclusie

Een glazen bol hebben wij niet, maar wel het vertrouwen in onze consequente en op kwaliteit gerichte passieve lange termijn strategie. Deze strategie heeft aangetoond dat het vele stormen in de wereld met succes heeft doorstaan. Daarom blijven wij wereldwijd belegd in alle sectoren, houden we de kosten zo laag mogelijk, blijven wij onze investeringen zo goed mogelijk duurzaam screenen en vormt tijd jouw en onze belangrijkste bondgenoot.