Veel beleggingsprofessionals hebben verlof, terwijl anderen de laatste hand leggen aan de jaarcijfers en een hernieuwde basis leggen voor het beleggingsbeleid van 2025. De dames en heren professionals hebben het hier vast moeilijk mee, want zelden waren er zoveel onzekere en ingrijpende variabelen om rekening mee te houden.

Het zorgenkind Europa

In de actualiteit van vorige maand Kiest Europa voor vooruitgang of stilstand? schreven wij al over dat Europa flink achterblijft bij de Verenigde Staten (VS) als het gaat om aandelenrendementen. Omdat de economische groei in de VS aanmerkelijk hoger ligt, zijn Amerikaanse bedrijven voor beleggers op dit moment relatief hoog geprijsd. Het neerwaarts koersrisico is hierdoor groter dan bij Europese beurgenoteerde bedrijven, die bijna de helft goedkoper zijn. 

In strategisch belangrijke sectoren, zoals technologie en energie, presteren Amerikaanse bedrijven beduidend beter dan hun Europese tegenhangers. De VS blijken qua economie meer slagvaardig en effectief te zijn. In Europa is er helaas onvoldoende sprake van eenheidsbeleid. Ook verloopt de politieke besluitvorming doorgaans traag en grillig. 

De door president Biden in 2022 geïnitieerde Inflation Reduction Act (IRA) heeft zijn vruchten in 2024 zeker afgeworpen. Zo is de gevreesde recessie uitgebleven en behaalde Amerika zelfs een economische groei van ruim 2,5%. Een knappe prestatie.

Politieke instabiliteit

Op politiek vlak hebben de aanvankelijk belangrijkste Europese regeringsleiders Olav Scholz (Duitsland) en Emmanuel Macron (Frankrijk) de laatste maanden stevig aan politieke macht ingeboet. Het is zeker dat er een einde komt aan de regeerperiode van Scholz op 23 februari 2025, terwijl de Franse regering onder Macron steeds minder slagvaardig lijkt. Europa bevindt zich daardoor in een machtsvacuüm en dat belooft voor de komende tijd niet veel goeds. 

Uitzonderlijk is de politieke situatie in de VS waar de aankomende president, nog vóór zijn officiële inauguratie, op veel terreinen al zijn stempel drukt op het beleid. Het contrast met de Europese besluiteloosheid is groot en zet de geopolitieke dynamiek verder op scherp.

Economieën met verschillende snelheden

Door de verschillen in economische prestaties van Europa en de VS en niet te vergeten de minder positieve verwachtingen voor Europa, is de euro ten opzichte van de dollar in de maand december verder verzwakt. De kans is groot dat deze beweging zich in 2025 zal voortzetten. 

Wanneer in de VS, door het nieuwe beleid van Trump, de inflatie de kop opsteekt dan zou het rentebeleid tussen Europa en de VS verder uiteen kunnen gaan lopen. Immers de Europese Centrale Bank (ECB) wil de economische groei door een lagere rente stimuleren en de Fed zal de rente juist bij een stijgende inflatie weer willen of moeten verhogen. 

Betere perspectieven met AI

De praktische toepassing van kunstmatige intelligentie (AI) heeft in 2024 vleugels gekregen. Veel bedrijven en particulieren hebben de weg naar het gebruik ervan gevonden en de reacties zijn overwegend enthousiast. 

Verwacht wordt dat AI ook in 2025 belangrijke veranderingen teweeg zal brengen en veel bedrijfsprocessen efficiënter zal inrichten. De arbeidsproductiviteit zal er naar alle waarschijnlijkheid gunstig door worden beïnvloed, waardoor de waarde van ondernemingen in veel gevallen extra kan stijgen.

Roep om vrede wordt sterker

Na jaren van uitputtende oorlog en onzekerheid, hebben sommige Oekraïners hun laatste hoop gevestigd op Donald Trump. Verondersteld wordt dat hij stevige druk op president Poetin kan uitoefenen. Als Poetin niet snel aan de onderhandelingstafel verschijnt of weigert verdere gebiedsuitbreiding te staken, zou Trump, daadkrachtig als hij kan zijn, kunnen dreigen Oekraïne te voorzien van nog meer modern oorlogstuig. 

Gebieden die overigens volledig in puin liggen en waarvan het nog maar de vraag is of Oekraïners hier naar willen terugkeren. Als Trump erin slaagt dit scenario af te dwingen, kan dit het begin zijn van een wederopbouw. Europa zal dan naar verwachting honderden miljarden euro’s investeren in de wederopbouw van Oekraïne. Hierdoor zal de economische groei van Europa een boost kunnen krijgen.

Laten we hopen dat een dergelijk scenario in 2025 werkelijkheid wordt en dat daarmee de toekomst voor Oekraïne verbetert. Een mooie bijkomstigheid zou zijn dat dit ook een positieve wending voor Europa betekent.